2017注册会计师《财务成本管理》最后六套题(一)
要求：
(1)假设A公司在今后不准备增发股票，并可以维持2007年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：
0)2008年的预期销售增长率是多少?
②今后的预期股利增长率是多少?
⑧假设A公司2007年末的股价是40元，股东预期的报酬率是多少?
④假设A公司2008年税后经营利润率保持不变，预期的期初投资资本回报率为多少：
⑧假设A公司可以按2007年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)?
(2)A公司目前处于成长状态，公司管理层提出应提高财务杠杆，提高股利支付率，树立公司良好形象，管理层提出的策略是否可行?
(3)假设A公司2008年的计划销售增长率为20％，预计2008年资本成本和投资回报率保持第1问的状态，请依次回答下列问题：
①按照价值创造／增长率矩阵判断公司所面临的是哪种类型的财务战略选择?
②如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2007年的财务政策和资产周转率，定量分析公司应采取的具体途径是什么，如何达到?
③如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2007年的财务政策和销售净利率，定量分析公司应采取的具体途径是什么，如何达到?
④如果想保持2007年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金?
2008年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》
考前最后六套题(一)参考答案及解析
一、单项选择题
1．【答案】A
【解析】企业市场增加值：权益市场增加值+负债市场增加值，在利息率不变的前提下，负债增加值为0，所以A对。“股东权益市场增加值=股东权益的市场价值一股东投资资本”，所以B不对。有时，企业与股东之间的交易也会引起股价变化，但不影响股东财富，如分派股利时股价下跌，股票回购时股价上升，因此只有在股东投资资本不变的前提下，股价最大化与增加股东财富有同等的意义，c没有说明前提，C不对。只有在股东投资资本不变、利息率不变的前提下，企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义，D没有说明前提，D不对。
2．【答案】D 、
【解析】权益乘数=1+产权比率=1+1.5=2．5
权益利润率=权益乘数×资产利润率=2.5×10％=25％
3．【答案】A
【解析】可持续增长率，是指在保持目前的经营效率(指销售净利率和资产周转率即资产净利率)和财务政策(负债比率和股利支付率)的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。
4．【答案】C
【解析】βJ =COV(KJ,KM)/δ2M =250/152 =1.11
Ki=RF+β×(KM—RF)=7％+1.11×(15％一7％)=15.88％
5．【答案】A
【解析】由于市价低于执行价格，对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权会被放弃，该期权属于虚值状态；对于以该股票为标的物的看涨期权的多头和空头来说期权价值均为0。
6．【答案】c
【解析】销售利润率=安全边际率X边际贡献率
7．【答案】D
【解析】在成长期，由于经营风险还比较大，所以不宜大量增加负债比例，由于风险投资者的退出，需要寻找新的权益投资人；在股利分配方面大多采用低股利政策，所以支持股东回报的主要因素是资本利得。
8．【答案】A
【解析】机器加工作业(增值作业)：
增值作业的增值成本=当前的实际作业产出×(标准单位变动成本+标准单位固定成本)=2200×(100+60)=352000(元)
增值作业的非增值成本=(增值作业预算标准一当前的实际作业产出)×标准单位固定成本=(2500—2200)×100=30000(元)
9．【答案】D
【解析】投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。
10．【答案】D
【解析】每年经济利润=400—5000×6％=100(万元)
企业市场增加值=经济利润现值=100／6％=1666．67(万元)
二、多项选择题 1．【答案】ABC， 【解析】选项D属于减损型现金剩余战略选择。 2．【答案】ABD 【解析】本题的考点是营运资金融资政策的特点。稳健型融资政策下，临时性负债小于临时性流动资产，故选项C不对。在配合和稳健政策下，在季节性低估企业除了自发性负债没有临时性流动负债。 3．【答案】ABDE 【解析】对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值，对于欧式期权来说，较长的到期时间，不一定能增加看涨期权的价值；看跌期权价值与预期红利大小成正向变动，而看涨期权与预期红利大小成反向变动。 4．【答案】AC 【解析】成本动因分为资源动因和作业动因。选项BD是作业动因的含义和特征。 5．【答案】ACD 【解析】变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1，故c对B不对；安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以A对；边际贡献一固定成本=利润，且边际贡献=销售收入×边际贡献率，所以D也是正确的。 6．【答案】ACD 【解析】剩余收益是绝对数指标，不便于不同投资规模部门间比较，所以B不对。剩余收益=部门边际贡献一部门资产应计报酬=部门边际贡献一部门资产×资本成本=部门资产×(投资报酬率一资本成本率)，根据公式可以看出，只要投资报酬率高于资本成本率，剩余收益即可大于0，且资本成本受风险影响，所以ACD正确。 7．【答案】AC 【解析】参见教材366—367页。 8．【答案】ABC 【解析】本题考点是剩余收益的计算公式，剩余收益=部门边际贡献一部门资产×资本成本 9．【答案】BD 【解析】约束性固定成本是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本；约束性固定成本给企业带来的是持续一定时间的生产经营能力，而不是产品。因此，它实质上是生产经营能力成本，而不是产品成本。 10．【答案】ABC 【解析】选项D属于传统理论的观点。
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