2006年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案
01-24 15:06:18
来源：http://www.qz26.com 注册会计师考试历年真题 阅读：8115次
导读：＝0.92×[1＋2/3×（1-15％）]＝1.44权益资本成本＝4％＋5％×1.44＝11.20％股权价值＝d/rs＝（500-2000×6％）×（1-15％）/11.20％＝323/11.20％＝2884（万元）债务价值＝2000万元公司实体价值＝2884＋2000＝4884（万元）②举借新债务3000万元，使得资本结构变为：债务3000万元，利息率为7％；权益资本2000万元。β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]＝0.92×[1＋3/2×（1-15％）]＝2.09权益资本成本＝4％＋5％×2.09＝14.45％股权价值＝d/rs＝（500-3000×7％）×（1-15％）/14.45％＝246.5/14.45％＝1706（万元）债务价值＝3000万元公司实体价值＝1706＋3000＝4706（万元）（4）目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值＝5000万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。上一页 [1] [2] [3]
＝0.92×[1＋2/3×（1-15％）]
＝1.44
权益资本成本＝4％＋5％×1.44＝11.20％
股权价值＝d/rs＝（500-2000×6％）×（1-15％）/11.20％＝323/11.20％＝2884（万元）
债务价值＝2000万元
公司实体价值＝2884＋2000＝4884（万元）
②举借新债务3000万元，使得资本结构变为：债务3000万元，利息率为7％；权益资本2000万元。
β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]
＝0.92×[1＋3/2×（1-15％）]＝2.09
权益资本成本＝4％＋5％×2.09＝14.45％
股权价值＝d/rs＝（500-3000×7％）×（1-15％）/14.45％＝246.5/14.45％＝1706（万元）
债务价值＝3000万元
公司实体价值＝1706＋3000＝4706（万元）
（4）目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值＝5000万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。
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