2006年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案
由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。
3、【答案】
（1）2006年至2008年的经济利润：
2006年的经济利润＝[359.8＋82×（1-30％）]-（1141＋1131）×10％＝190（万元）
2007年的经济利润＝[395.5＋90×（1-30％）]-（1369＋1357）×10％＝185.9（万元）
2008年的经济利润＝[427.14＋97.2×（1-30％）]-（1505.16＋1492.7）×10％＝195.39（万元）
（2）2007年不能完成目标经济利润。
因为：188＝（1369＋1357）×（投资资本回报率-10％）
所以：投资资本回报率＝16.90％。
（3）2006年年初的实体价值＝2272＋190×（p/s，10％，1）＋185.9×（p/s，10％，2）＋195.39×（p/s，10％，3）＋195.39×（1＋8％）/（10％－8％）×（p/s，10％，3）＝10672（万元）
2006年年初的债务价值为1141万元
则2006年年初的股权价值＝10672-1141＝9531（万元）
由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。
4、【答案】
（1）产品成本计算单：601号订单
产品成本计算单批号：601（甲产品） 开工时间：
计算过程：
一车间分配人工费用：
601号订单分配人工费＝100000/10000×3000＝30000（元）
701号订单分配人工费＝100000/10000×4000＝40000（元）
一车间分配制造费用：
601号订单分配制造费用＝80000/10000×3000＝24000（元）
701号订单分配制造费用＝80000/10000×4000＝32000（元）
二车间分配人工费用：
601号订单分配人工费＝72000/8000×2600＝23400（元）
701号订单分配人工费＝72000/8000×2800＝25200（元）
二车间分配制造费用：
601号订单分配制造费用＝56000/1000×2600＝18200（元）
701号订单分配制造费用＝80000/10000×2800＝19600（元）
（2）产品成本计算单：701号订单
产品成本计算单
批号：701（乙产品） 开工时间：
计算过程：
完工产品成本负担的第一车间材料费＝67200/（3＋5）×3＝25200（元）
完工产品成本负担的第一车间人工费＝40000/（3＋5×40％）×3＝24000（元）
完工产品成本负担的第一车间制造费用＝32000/（3＋5×40％）×3＝19200（元）
由于第二车间无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用合计全部计入本月完工产品成本。
完工产品成本＝直接材料成本＋直接人工成本＋制造费用＝54000＋49200＋38800＝142000（元）。
月末第一车间在产品材料成本＝67200-25200＝42000（元）
月末第一车间在产品人工成本＝40000-24000＝16000（元）
月末第一车间在产品制造费用＝32000-19200＝12800（元）
月末第一车间在产品成本＝42000＋16000＋12800＝70800（元）。
五、综合题（本题型共2题，每题16分，共32分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1、【答案】
（1）项目的初始投资总额
厂房投资8000万元
设备投资4000万元
营运资本投资＝3×10000×10％＝3000（万元）
初始投资总额＝8000＋4000＋3000＝15000（万元）。
（2）厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值
设备的年折旧额＝4000×（1－5％）/5＝760（万元）
厂房的年折旧额＝8000×（1－5％）/20＝380（万元）
第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960（万元）
第4年末厂房的账面价值＝8000-380×4＝6480（万元）
（3）处置厂房和设备引起的税后净现金流量
第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝500＋（960-500）×40％＝684（万元）
第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝7000-（7000-6480）×40％＝6792（万元）
（4）各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期
2、【答案】
（1）该公司目前的权益资本成本和贝他系数：
由于净利润全部发放股利，所以：现金股利＝净利润＝（500-1000×5％）×（1-15％）＝382.5（万元）
每股股利＝382.5/4000＝0.0956（元）
权益资本成本＝d/po×100％＝（382.5/4000）/1×100％＝9.5625％
又有：9.5625％＝4％＋β×5％
则β＝1.1125
（2）无负债的贝他系数和无负债的权益成本
β资产＝β权益÷[（1＋产权比率×（1-所得税率）]
＝1.1125÷[1＋1/4×（1-15％）]
＝1.1125÷1.2125
＝0.92
权益资本成本＝4％＋5％×0.92＝8.60％
（3）两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值：
①举借新债务2000万元，使得资本结构变为：债务2000万元，利息率为6％；权益资本3000万元。
β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]