1999年注册会计师考试《财务成本管理》模拟试题（一）及参考答案
甲、乙公司1998年度的经营业绩及其他指标如下：
甲公司选择自身市盈率为标准市盈率。要求：根据以上资料，
（1）选用目标企业已公司最近一年的税后利润作为估价收益指标，计算目标企业的价值；
（2）选用目标企业己公司近三年税后利润的平均值作为估价收益指标，计算目标企业的价值；
（3）假设目标企业并购后能够获得与并购企业相同的资本收益率，依此计算出目标企业并购后税后利润作为收益估价指标，计算目标企业的价值。
3、某公司现有资产总额2000万元，权益乘数为入该公司目前的资本结构为最佳资本结构，其权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10％。该公司年初来分配利润为-258万元，当年实现营业收 8000万元，固定成本700万元，变动成本率60％，所得税率33％。该公司按10％和5％提取盈余公积金和公益金。预计下一年度投资计划需要资金4000万元。要求：根据以上资料，
（l）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足了一年度投资对权益资本的需要？若不能满足，应增发多少普通股？该公司本年度能否发放胜利，为什么？
（2）根据（1）的结果，上述投资所需权益资金或者通过发行长期债券（债券年利率 12％）取得，或者通过发行普通股（新发股票的面值保持10不变）取得。当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）。
参考答案：
一、单项选择题
1.D 2.D 3.A 4.B 5.D 6.C 7.D 8.D 9.A 10.B 11.B 12.C 13.D 14.C 15.D 16.B 17.B
二、多项选择题
1.BCD 2.ABCE 3. ABCDE 4.ABDE 5. ABD 6.ABCE 7.ABCDE 8.ABCDE 9.BCE 10.ACDE 11.CDE 12.ABCE
三、判断题
l.× 2.√ 3.× 4. × 5. × 6. √ 7. × 8. × 9. √ 10. √
四、计算题
1.（1）甲公司财务杠杆系数＝500/（500－300×10%）＝1.06
（2）本年税后利润＝[500（l＋30％）- 300×10％]（1-33%）＝415.4（万元）
每股收益＝415.4/70＝5.93（元） 每股市价＝5.93×12＝71.16（元）
（3）每股股利415.4×20%/70＝1.19（元） 股票获利率＝1.19/71.16＝1.67%
股利保障倍数＝5.93/1.19＝5（元） 本年度留存收益＝415.4（l－20％）＝332.32（万元）
（4）每股净资产＝490/70＝7（元） 市净率＝71.16/7＝10.17（倍）
2.（1）A产品盈亏平衡销售量＝2 500（件） A产品实际销售量＝5 000（件）
A产品税前利润＝（5 000－2 500）（10－60）＝100 000（元）
（2）A产品目标利润销售量＝7 000（元）
（3）实现目标销售利润率的变动成本为58.75元，A产品变动成本应降低1.25元（60－58.75）。
3.使用新设备增加的投资额＝200000－80000一（90000－80000）×33％＝116700（元）
使用新设备增加的折旧额＝（200000－80000）＝24 000（元）
使用新设备增加的年净流量＝（70000－35000－24000）×（l－33％）＋24000＝31370（元）
使用新设备增加的净现值＝31370×3.791－116700＝2223.67（元）
使用新设备增加的净现值大于0，应采用新设备替换现有旧设备方案。
4.（1）预期投资报酬率：A＝20％ B＝17.5％ C＝15％ D＝14％
（2）A股票内在价值＝（20％－8％）＝25（元） 25元>20元，该投资者应购买该股票。
（3）ABC组合贝地系数＝50％×2＋20％×l．5＋30％×l＝1．6
ABC组合预期报酬率＝50％×20％＋20％×17.5％＋30％×15%＝18%
（4）ABD组合贝他系数＝50％×20%＋20％×l.5＋30％×0.8＝1.54
ABD组台预期报酬率二50％×20％＋20％×17.5％＋30％×14%＝17.7％
（5）该投资者为降低风险，应选择ABD投资组合。
5.（1）按资本资产定价模型，
预期报酬率＝8％＋1.6（13%一8％）＝16％
股票市场价值＝（40－400×10％）（1一33％）/6％＝837.5（万元）
该公司总价值＝400＋837.5＝1237.5（万元）
综合资本成本＝10％（1一33％）×400/1237.5＋16％×837.5/1237.5＝12.99％
（2）（EBIT－400×10％－400×12％）（l－33％）/60
＝（EBIT－400×10％）（l－33％）/60＋40 EBIT＝160（万元）
6.固定性制造费用
耗费差异＝3 000－3 600＝－600（元）
固定性制造费用
闲置能量差异＝（3000－2700）×3 60/3000＝360（元）
固定性制造费用
效率差异＝（2700－400×6）×3 600/3 000＝360（元）
固定性制造费用总差异＝-600＋360＋360＝120（元）
五、综合题
1.（l）分配本用费用
直接材料费分配：分配率＝840（2 400＋1800）＝2
甲产品应分配材料费＝2400×2＝4800（元）
乙产品应分配材料费＝1800×2＝3600（元）
直接人工分配：分配率＝4 960/（700＋540）＝4
甲产品应分配直接人工＝700×4＝2 800（元）
乙产品应分配直接人工＝540×4＝2 160（元）
制造费用汇集分配：本期发生额＝600＋1600＋500＋400＝3 100（元）
分配率＝3 100/（700＋540）＝2.5
甲产品分配制造费用＝700×20.5＝1 750（元）
乙产品分配制造费用＝540×2.5＝1350（元）
（2）计算甲产品成本
甲产品在产品的约当量计算：
①完工程度计算
第一工序＝3×50%/10＝15％
第二工序＝（3＋2＋5×50％）/10＝40％
第三工序＝（3＋2＋5×50％）/10＝75％
②在产品约当产量＝60×15％＋40×40％＋100×75％＝100（件）
直接材料费：单位成本＝（1600＋4 800）/（600＋200）＝8
产成品负担材料费＝600×8＝4 800（元）
在产品负担材料费＝200×8＝1600（元）
直接人工费：单位成本＝（700＋2 800）/（600＋100）＝5
产成品负担直接人工费＝600×5＝ 3 000（元）
在产品负担直接人工费＝100×5＝500（元）
制造费用：单位成本＝（1050＋1750）/（600＋100）＝4
产成品负担制造费用＝600×4＝2 400（元）
在产品负担制造费用＝100×4＝400（元）
甲产品成本：完工总成本＝4 800＋3 000＋2 400＝10 200（元）
单位成本＝8＋5＋4＝17（元）
期末在产品成本＝1600＋500＋400＝2500（元）
2.（l）乙公司最近一年的税后利润134万元
乙公司价值＝134×20＝2 680（万元）