2017年注册会计师考试《财务成本管理》模拟试题

　　厂房的年折旧额＝8000×(1－5%)/20＝380(万元)

　　第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960(万元)

　　第4年末厂房的账面价值＝8000-380×4＝6480(万元)

　　(3)处置厂房和设备引起的税后净现金流量

　　第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝500＋(960-500)×40%＝684(万元)

　　第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝7000-(7000-6480)×40%＝6792(万元)

　　(4)各年项目现金净流量以及项目的净现值(见附表10)

　　由于净现值小于0，因此投资第一期项目是不利的。

　　(5)采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型，计算扩张期权的价值，并对投资第一期项目是否有利作出评价。

　　s0＝标的资产的当前价格＝1384.54万元

　　pv(x)＝执行价格的现值＝1502.54万元

　　t＝期权到期日前的时间＝3年

　　σ＝标的资产的标准差＝35%

　　d1＝0.1682

　　d2＝－0.438

　　查表得出：n(d1)＝0.5667

　　n(d2)＝0.3307

　　c=287.71万元

　　第一期项目不考虑期权的价值为-43.51万元，该扩张期权的价值为287.71万元，考虑期权的第一期项目的净现值为：287.71-43.51＝244.2万元。因此，投资第一期项目是有利的。

附表一：

　　附表二：

　　附表三：

　　附表四：

　　附表五：

　　附表六：

　　附表七：

　　附表八：

　　附表九：

　　附件十：

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