2017年注会考试《财务成本管理》模拟试题
9.√
【解析】根据题意可知单位变动成本的敏感系数=35％/（-17.5％）=-2，其绝对值为2；销量的敏感系数=32％/14％=2.29，因为2.29大于2，所以利润对销量的变动更敏感。
10.×
【解析】在变动成本法下，并不是所有的变动成本都计入产品成本，仅仅是把变动生产成本计入产品成本，变动销售费用和变动管理费用也计入期间成本。
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四、计算分析题
1.【答案】
（1）每次订货成本=2000+200=2200（元）
单位变动储存成本=1500×2％+200+210=440（元）
经济订货批量= =300（台）
送货期=300/100=3（天）
订货次数=7200/300=24（次）
（2）平均交货时间=8×10％+9×20％+10×40％+11×20％+12×10％=10（天）
交货期内平均需要量=10×20=200（台）
再订货点=200+保险储备量
①当再订货点为200台（即保险储备量=0）时
平均缺货量=20×(11-10)×20％+20×(12-10)×10％=8（件）
TC（S，B）=100×8×24+0×440=19200（元）
②当再订货点为220台（即保险储备量=20）时
平均缺货量=20×10％=2（台）
TC（S，B）=100×2×24+20×440=4800+8800=13600（元）
③当再订货点为240台（即保险储备量=40）时
平均缺货量=0
TC（S，B）=100×0×24+40×440=17600（元）
根据上述计算结果可知，合理的保险储备量为20台，再订货点为220台。
（3）与批量相关的存货总成本= =105600（元）
（4）与储备存货相关的总成本
=105600+13600+7200×3000+100000+3000×12+60000
=21915200（元）
=2191.52（万元）
2.【答案】
目前情况：
权益净利率=[（100×30％-20）×（1-40％）]／[50×（1-40％）]×100％=20％
经营杠杆=（100×30％）/[100×30％-（20-50×40％×8％）]=30／11.6=2.59
财务杠杆=11.6/（11.6-50×40％×8％）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3
或：总杠杆=（100×30％）/（100×30％-20）=3
（1）追加实收资本方案：
权益净利率
=[100×120％×（1-60％）-（20+5）]×（1-40％）/[50×（1-40％）+40]×100％
=19.71％
经营杠杆=[120×（1-60％）]/[120×（1-60％）-（20+5-50×40％×8％）]
=48/[48-23.4]=1.95
息税前利润=48-23.4=24.6
财务杠杆=24.6/（24.6-50×40％×8％）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=（120×40％）/[120×40％-（20+5）]=2.09
由于与目前情况相比，权益净利率降低了，所以，不应改变经营计划。
（2）借入资金方案：
新增利息=40×10%=4
权益净利率
=[100×120％×（1-60％）-（20+5+4）] ×（1-40％）/[50×（1-40％）]×100％
=38％
经营杠杆=（120×40％）/[120×40％-（20+5-50×40％×8％）]=1.95
财务杠杆=24.6/[24.6-（4+50×40％×8％）]=1.29
总杠杆=1.95×1.29=2.52
或：总杠杆=（120×40％）/[120×40％-（20+5+4）]=2.53
由于与目前情况相比，权益净利率提高了并且总杠杆系数降低了，因此，应当采纳借入资金的经营计划。
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3.【答案】
（1）连续复利的股票收益率Rt＝ln[（Pt+Dt）/Pt-1]
第2年的连续复利收益率＝ln（12.8/15）＝－0.1586
第3年的连续复利收益率＝ln（21.5/12）＝0.5831
第4年的连续复利收益率＝ln（19.2/20）＝－0.0408
第5年的连续复利收益率＝ln（27/18）＝0.4055
期望值＝（－0.1586＋0.5831－0.0408＋0.4055）/4＝0.1973
方差＝[（－0.1586－0.1973）2＋（0.5831－0.1973）2＋（－0.0408－0.1973）2＋（0.4055－0.1973）2]/（4－1）＝（0.1267＋0.1488＋0.0567＋0.0433）/3＝0.1252
标准差＝ ＝0.3538
（2）上行乘数＝e0.3538× ＝1.1935
下行乘数＝1/1.1935＝0.8379
上行百分比＝1.1935－1＝19.35%
下行百分比＝1－0.8379＝16.21%
4%/4＝上行概率×19.35%＋（1－上行概率）×（－16.21%）
解得：上行概率＝0.484
下行概率＝1－0.484＝0.516
（3）Cuu＝Suu－32＝30×1.1935×1.1935－32＝10.73（元）
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